銘柄概要
事業内容：不動産コンサルティング、不動産企画・開発、不動産の売買・賃貸仲介及び賃貸管理業務、不動産の運用、不動産ファンド事業
| 銘柄名 | 株式会社ベルテックス |
| 証券コード | 623A |
| 市場 | 東証スタンダード |
| 業種 | 不動産業 |
| 公募 | 3,150,000株 |
| 売出 | 600,000株 |
| O.A. | 562,500株 |
| 公募・売出（O.A.含む）合計 | 4,312,500株 |
| オファリングレシオ | 38.33% |
| 想定価格 | 530円 |
| 吸収金額 | 22.86億円 |
| ロックアップ | 180日（2027/3/16まで） |
| 解除条件 | 無 |
| 親引け | 有（93,000株） |
| 海外売り | 無 |
スケジュール
- 仮条件決定： 2026/9/1
- BB開始： 2026/9/3
- BB終了： 2026/9/9
- 公開価格決定： 2026/9/10
- 購入開始： 2026/9/11
- 購入終了： 2026/9/16
- 上場日： 2026/9/18
幹事証券会社
| 証券会社 | 備考 |
|---|---|
| 東海東京証券（主幹事） | |
| SBI証券 | |
| 松井証券 | |
| マネックス証券 | |
| 楽天証券 | |
| むさし証券 | |
| 極東証券 | |
| 岡三証券 | |
| 水戸証券 | |
| 丸三証券 | |
| 岩井コスモ証券 | |
| 東洋証券 | |
| あかつき証券 | |
| 岡三オンライン（委託幹事） | （未確定） |
経営成績及び財政状態、1株あたり情報（PER、PBR）
業績等の推移・業績予想
1株あたり情報（PER、PBR）
| 決算期（個別） | PER | PBR | EPS | BPS |
| 2026/11（予想） | －（未開示） | － | －（未開示） | － |
| 2025/11 | 3.35 | 0.88 | 158.12 | 599.55 |
| 2024/11 | 5.49 | 1.20 | 96.53 | 441.42 |
配当金・配当政策・株主優待
| 決算期 | 1株当たり配当金（円） | 利回り（想定価格比） |
| 2026/11（予想） | 25.00～32.00 | 4.72%～6.04% |
| 2025/11 | － | － |
| 2024/11 | － | － |
評価・スタンス
目論見書について
・事業の概要等
業績について
今期及び過去２期の売上高・経常利益・当期純利益（以下「最終利益」）の対前期増減率を示すと以下の通りとなります。
なお、執筆時点で今期予想が開示されておりませんので、今期予想は2Q累計を単純に2で割って4を乗じた、売上高 33,398百万円、経常利益 1,820百万円、最終利益 1,198百万円と仮定して計算しています。
| 項目/決算期 | 2026/11（予想） | 2025/11 | 2024/11 |
| 売上高 | -4.42% | +23.45% | +32.4% |
| 経常利益 | +3.53% | +57.25% | +163.68% |
| 最終利益 | -6.41% | +63.89% | +173.08% |
PER比較
前述の通り、執筆時点で今期予想が開示されておりませんので、2Q累計EPS 74.03を単純に2で割って4を乗じた 148.06で26/11期予想PERを計算すると3.58になります。
市場業種別加重PERは以下のとおりです。
上場時株式数で計算してもPERは5程度となる見込みで、いずれの市場よりも低く、割安な水準と言えそうです。
評価（スタンス）
テクノクラフトとの同日上場ですが、こちらに分があると考えています。
不動産業という人気化しづらい業種ではありますが、業績は好調で売上・利益ともに右肩上がりです。
ただし、利益面では2Q累計までのペースで推移すると減益の見込みで、頭打ちの懸念があります。
価格設定は上場時株式数 11,250,000株で計算してもPERは5程度で割安感があります。
なお、PBRは1倍程度となりそうです。
更に今期は25.00～32.00円の配当を実施する見込みで、想定価格での利回りは4.72%～6.04%に達します。
また、ロックアップに価格での解除条件はありません。
不動産ということで今後の利上げの影響は懸念されますが、価格設定や配当から、現時点での評価（参加スタンス）はやや積極的なB（主幹事+主幹事の委託幹事を優先して申し込み）と致します。
